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主题: 中国公司海外上市系列：华尔街还能接纳多少中国概念？ SP火拼在即（转贴）

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中国公司海外上市系列：华尔街还能接纳多少中国概念？ SP火拼在即（转贴）

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中国公司海外上市系列：华尔街还能接纳多少中国概念？ SP火拼在即（转贴） -- 安普若 - (2633 Byte) 2004-3-20 周六, 22:00 (3097 reads)

安普若
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加入时间: 2004/02/21
文章: 26038
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标题: 中国公司海外上市系列：奇迹纳市受重创盛大上市仍渺茫（转贴） (418 reads) 时间: 2004-3-21 周日, 13:18

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

奇迹纳市受重创盛大上市仍渺茫

（风暴小组＝水瓶之星＝2004.01.13 09:46:57本文选自：《中国电脑教育报》）

人气冲天 WEBZEN海外上市

韩国WEBZEN公司的名字随着网络游戏《奇迹》（MU）的走红早已广为人知，作为韩国国内仅次于NCSOFT（《天堂》系列开发运营公司）的第二大网络游戏公司，WEBZEN凭着《奇迹》傲人的在线成绩一直吸引着人们的关注。

2003年11月，WEBZEN理事会决定让WEBZEN在美国纳斯达克上市，希望开拓对网络游戏比较陌生的美洲和欧洲市场，其后公布的招股说明书中介绍了《奇迹》在我国内地号称30万人同时在线和韩国国内6万人同时在线，以及泰国等东南亚地区推广的运营成绩，几乎所有人都认为WEBZEN公司的美国纳斯达克之行将会一飞冲天，爆出惊人的天价。

一个月之后，WEBZEN公司股票在纳斯达克股市正式上市发行，发行价11.17美元。但出人意料的是，纳斯达克股市刚一开盘，WEBZEN公司的股票就跌到了11.09美元。

受此影响，当日韩国证券市场上，WEBZEN公司的股价也出现了大幅下跌，截止到2003年12月22日，WEBZEN公司在纳斯达克的股价仍然停留在11美元之下，远低于其发行价。至此，韩国WEBZEN公司的海外上市虽然成功，但却未能如预期般获得华尔街投资者的信任，可以说是喜忧参半。

首战即败 WEBZEN问题何在？
一家市值韩国排名第二的网络游戏公司，本身又有着极强的市场潜力（WEBZEN公司网络游戏《奇迹》的主力营收来自于中国网络游戏市场），但却未能如预期般地获得华尔街投资者的信任，理由何在？

网络游戏本身都有着生命周期，特别是诸如《奇迹》这样一款没有着深厚内涵，纯以战斗砍杀为乐趣的网络游戏，虽然凭借着天生的便利，占据了中国网络游戏市场3D网络游戏第一的地位，但这样的地位在越来越多颇具实力的3D网络游戏产品中，特别是像《天堂2》之流强势游戏的围攻之下，地位越来越不稳当。但令人失望的是，WEBZEN公司并没有在抢占先机的同时，迅速积极跟进，加快后续产品研发，相反只是简单地公布了《奇迹2》将在2005年面世推出的信息，但与此同时，来自世界著名游戏公司暴雪的3D网络游戏大作《魔兽世界》即将在2004年推出，而2005年才面世的《奇迹2》明显慢了一大拍，而且论及名声和影响力，也大大不如后者。

WEBZEN公司希望通过在美国纳斯达克股市的上市，来推动《奇迹》向欧美网络游戏市场的进入，但按照之前众多韩国网络游戏的失败案例参看，除去一款只是被欧美游戏公司看好，却并未叫座的《天堂2》外，其他的韩国网络游戏几乎是无一例外地在欧美受到了惨败的待遇，欧美网络游戏市场排名前列的仍然是老牌的《无尽的任务》、《网络创世纪》等网络游戏，这同欧美排名前列的网络游戏进入亚洲市场惨遭失败相雷同，也因此作为投资者而言，并不会去看好《奇迹》在欧美网络游戏市场上所能取得的成绩，那么投资者看什么呢？

其实很简单，华尔街投资者所看好的是广阔且潜力无穷的中国网络游戏市场，以及WEBZEN公司在这个广阔市场中所占据的庞大份额，这才是华尔街投资者最为看好，也最想看到的东西，但这样的东西却在WEBZEN公司的主营业务内容中被弱化了（《奇迹2》要2005年才计划推出），正是因此，在不看好WEBZEN公司主力发展方向改为游戏门户网站和手机游戏，同时公司又没有其他网络游戏产品，惟一收入来源的《奇迹》又要到2005年才有后续产品，因此股票刚一上市就跌破发行价也就变得不足为怪了。

引以为戒盛大上市变数多
WEBZEN公司的纳斯达克之行遭遇了重创，但事情并未结束。根据WEBZEN公司的产品结构和赢利模式分析，我们不难发现，WEBZEN公司是一家纯粹凭借网络游戏开发运营获得成功的上市公司，其股价的起落也全赖于游戏运营成绩的好坏，正是因此联想到目前在上市声浪最高，同时也是实力最强的上海盛大网络，不难从WEBZEN的身上看到上海盛大网络上市之旅的阴影。

WEBZEN公司因《奇迹》在中国的庞大用户群获得了惊人的营收，上海盛大网络因《传奇》的成功占领了中国网络游戏市场60%以上的份额，并以同时在线80万人的惊人成绩仅2002年就获得了4亿元人民币的营收，成为中国网络游戏市场上当之无愧的霸主，也因此，虽然现今的上海盛大网络旗下网络游戏产品众多，但其最主要95%以上的营收仍然来自于《传奇》、《传奇世界》这两款游戏，这和WEBZEN公司的情况如出一辙。

依靠着《传奇》出人意料的成功，盛大网络开始由一家单纯的网络游戏运营公司向着研发周边产品，甚至于卡通、电视电影，甚至主题公园方向发展，按照盛大总裁陈天桥所称，上海盛大网络游戏将成为东方的迪斯尼，而这不难使人产生疑问，相比成长迅速、赢利模式清晰的网络游戏，华尔街的投资者真的会对上海盛大网络所谓的东方迪斯尼梦想所打动吗？

按照之前关于盛大网络上市的消息，盛大公司将会出让其20%～25%的股份进行上市，筹资额3~5亿美元，照此换算，如果盛大上市成功，其总体市值将达到15亿美元，约合人民币120亿元，按照陈天桥及其家族成员占有60%以上股份换算，其身价将高达72亿元人民币，不仅高出2003年度中国百富榜上陈天桥40亿身价达32亿之多，而且相比百富榜上排名第一的丁磊也有得一拼，但盛大真的值这么多吗？很显然不值，按照陈天桥目前40亿元的身价和占有的股份，上海盛大网络总值应该在65亿元人民币左右，也因此其如果真按消息中20~25%的股份出让上市，那么其上市筹资额也就在2亿美元左右，再加上之前与WEBZEN公司的诸多相似之处，以及时至今时今日仍然未能了结的与韩国唯美德公司就《传奇世界》知识产权所产生的纠纷，那么盛大公司的上市之旅仍然是变数多多。

（责任编辑：邹杰）

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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